В начале 2023 года весь финансовый мир ожидает новый этап денежно-кредитной политики в Японии. Накануне 14 февраля японский премьер-министр Фумио Кисида выдвинул на должность следующего управляющего центральным банком опытного экономиста Кадзуо Уэду. Такое решение стало неожиданностью для многих инвесторов, так как предполагалось, что ультрамягкую политику ЦБ Японии будет продолжать Масаеси Амамия.
Современная банковская система в Японии работает по принципу медленного стимулирования. С 2012 года в стране активно действует структурная политика «абэномики», ориентированная на постепенный рост, низкие процентные ставки, слабую йену и крупные инвестиции в акции и недвижимость.
Однако ЦБ Японии часто сталкивается с критикой в отношении отрицательной процентной ставки на рынке, в то время как Европа стремится к ее повышению. Так, в декабре 2022 Банк Японии вновь сохранил учетную ставку на отрицательном уровне – минус 0,1%.
После новостей о выдвижении нового кандидата на пост главы японского центробанка аналитики наблюдают скачки в росте пары USD/JPY. На данный момент котировка находится выше порога 132[1]. Банк Японии решил расширить целевой диапазон динамики доходности 10-летних государственных облигаций до ±0,5%, подпитывая ожидания ужесточения денежно-кредитной политики.
К чему приведет возможное ужесточение монетарной политики ЦБ Японии? На сколько это может отразиться на инвестиционном климате в Японии? За ответом на данные вопросы мы обратились к Директору по международному сотрудничеству компании ChangeLab Вадиму Тимохину:
“Мы оцениваем, что Банк Японии будет постепенно менять свою политику «нулевых ставок», что уже начинает происходить за счет увеличения диапазона таргетированной доходности по 10-летним гособлигациям. Сейчас верхняя граница диапазона на уровне 0,5%, при этом на кривой доходности 8-летние облигации показывают 0,51% рыночную котировку, а 15-летние облигации уже более 1%. Поэтому, опираясь на цифры, можно говорить о ближайшем расширении диапазона по 10-летним облигациям на уровень 0,75%, еще до назначения Кадзуо Уэда в апреле 2023 года.
Рост доходности по безрисковым активам будет влиять на приток капитала в государственные облигации, а значит фондовый рынок будет проседать. По нашим ожиданиям, TOPIX может снизиться не более, чем на 3%, при отказе регулятора Японии таргетировать доходность. Возможно влияние на возврат японских иностранных портфельных инвестиций на родину. Тогда последует и укрепление йены.
Однако Банк Японии сталкивается с вызовами: повышение ставок в США и неопределенность в восстановлении экономики Китая после открытия. Дополнительно Банку Японии нужно будет развивать ликвидность гособлигаций – сейчас именно Банк Японии существенно двигает котировки, поскольку владеет до 90% государственных активов на межбанковском рынке.”
Современная банковская система в Японии работает по принципу медленного стимулирования. С 2012 года в стране активно действует структурная политика «абэномики», ориентированная на постепенный рост, низкие процентные ставки, слабую йену и крупные инвестиции в акции и недвижимость.
Однако ЦБ Японии часто сталкивается с критикой в отношении отрицательной процентной ставки на рынке, в то время как Европа стремится к ее повышению. Так, в декабре 2022 Банк Японии вновь сохранил учетную ставку на отрицательном уровне – минус 0,1%.
После новостей о выдвижении нового кандидата на пост главы японского центробанка аналитики наблюдают скачки в росте пары USD/JPY. На данный момент котировка находится выше порога 132[1]. Банк Японии решил расширить целевой диапазон динамики доходности 10-летних государственных облигаций до ±0,5%, подпитывая ожидания ужесточения денежно-кредитной политики.
К чему приведет возможное ужесточение монетарной политики ЦБ Японии? На сколько это может отразиться на инвестиционном климате в Японии? За ответом на данные вопросы мы обратились к Директору по международному сотрудничеству компании ChangeLab Вадиму Тимохину:
“Мы оцениваем, что Банк Японии будет постепенно менять свою политику «нулевых ставок», что уже начинает происходить за счет увеличения диапазона таргетированной доходности по 10-летним гособлигациям. Сейчас верхняя граница диапазона на уровне 0,5%, при этом на кривой доходности 8-летние облигации показывают 0,51% рыночную котировку, а 15-летние облигации уже более 1%. Поэтому, опираясь на цифры, можно говорить о ближайшем расширении диапазона по 10-летним облигациям на уровень 0,75%, еще до назначения Кадзуо Уэда в апреле 2023 года.
Рост доходности по безрисковым активам будет влиять на приток капитала в государственные облигации, а значит фондовый рынок будет проседать. По нашим ожиданиям, TOPIX может снизиться не более, чем на 3%, при отказе регулятора Японии таргетировать доходность. Возможно влияние на возврат японских иностранных портфельных инвестиций на родину. Тогда последует и укрепление йены.
Однако Банк Японии сталкивается с вызовами: повышение ставок в США и неопределенность в восстановлении экономики Китая после открытия. Дополнительно Банку Японии нужно будет развивать ликвидность гособлигаций – сейчас именно Банк Японии существенно двигает котировки, поскольку владеет до 90% государственных активов на межбанковском рынке.”
[1] https://www.fx.co/en/quote/usdjpy